Доллары, иллюстрация
Джаннет Йеллен, управляющая Федеральной резервной системой США, выполняющей функции госбанка, сообщила о повышении учетной ставки на 0,25%. Это первое повышение с декабря 2015 года. В следующем месяце учетная ставка в США составит 0,5% - 0,75%.
Учетная ставка в Израиле на данный момент остается на уровне 0,1%, что противоречит монетарной политике прошлого управляющего Банком Израиля Стенли Фишера – тот держал израильскую ставку немного выше американской, чтобы привлекать инвестиции и поддерживать не слишком высокий курс доллара.
Нынешняя управляющая Карнит Флуг придерживается другой политики – она допустила отрицательный дифференциал ставок, при котором доллар начинает дорожать относительно шекеля из-за более высокой учетной ставки.
Это хорошо для экспорта, но плохо для всех, кто покупает что-либо за доллары или измеряет что-либо в долларах. Чем выше будет долларовая учетная ставка относительно шекелевой, тем сильнее будет расти курс доллара относительно израильской валюты.
При этом кредиты в Израиле будут оставаться дешевыми, что будет способствовать активности ипотечного рынка и стимулировать экономику, основанную на кредитовании.
Если Карнит Флуг все же выберет путь повышения учетной ставки, это будет означать не слишком сильный рост курса доллара, но при этом проценты по кредитам, в том числе и по ипотеке вырастут, что усложнит жизнь тем, кто брал ссуду под переменный процент, зависящий от банковского прайма. Параллельно с этим увеличатся и проценты, которые банки будут платить по вкладам, что вкупе с удорожанием ипотеки способно переориентировать инвесторов в направлении фондового рынка и охладить сферу торговли недвижимостью.
Однако на данный момент аналитики полагают, что Карнит Флуг выберет первый вариант и пока "попридержит" учетную ставку на уровне 0,1%.
Вместе с тем, учетная ставка в Европе на данный момент близка к нулевой, поэтому рост курса доллара по отношению к шекелю частично компенсируется отсутствием роста курса евро – те, кто до сих пор делал покупки в долларах, могут переориентироваться на евро, чтобы не проигрывать от роста курса доллара.